《中國經(jīng)營報》記者了解到，受產(chǎn)品銷售的季節(jié)性影響，公司各個季度產(chǎn)能利用率也隨之產(chǎn)生波動，整體處于偏低水平。在公司募資建設(shè)項目完成后，將新增產(chǎn)能3.8萬噸/年，公司產(chǎn)能利用率或?qū)⑦M一步受到影響。

　　此外，公司創(chuàng)始人鄧文及其夫人控制著公司八成的股權(quán)，且鄧文家族多名成員擁有公司股份。有業(yè)內(nèi)聲音稱，企業(yè)家族色彩濃郁，未來可能會影響到資本市場對企業(yè)管理關(guān)系的不信任，降低投資者的投資熱情。

　　記者致電天味食品并發(fā)去采訪函，截至發(fā)稿，尚未收到對方回應(yīng)。

　　季節(jié)性波動帶來兩難選擇

　　公開資料顯示，天味食品是一家以火鍋底料和川菜調(diào)料為主導(dǎo)的川味復(fù)合調(diào)味料生產(chǎn)企業(yè)，擁有“大紅袍”“好人家”“天車”等品牌。

　　在以中小企業(yè)為主的川味調(diào)料品市場，天味食品憑借近10億元的營收位居前列。在2015~2017年，天味食品營收分別為8.69億元、9.84億元和10.66億元。凈利潤分別為1.42億元、2.03億元和1.83億元。其中，2017年天味食品的凈利潤略有下滑。

　　受消費習(xí)慣影響，天味食品產(chǎn)品銷售的季節(jié)性波動較為明顯，每年三四季度的銷售額占全年銷售額的60%以上。

　　上海至匯戰(zhàn)略營銷咨詢機構(gòu)首席顧問張戟告訴記者，幾乎大部分川味調(diào)味料企業(yè)都受季節(jié)波動影響。天氣炎熱的時候，消費者對于川味調(diào)料的消費欲望并不高。

　　與此同時，銷售季節(jié)性波動也傳遞到了公司生產(chǎn)端。天味食品以火鍋底料和川菜調(diào)料為主，2017年，火鍋底料在第三四季度的產(chǎn)能利用率分別為88%和92%，而在第一二季度，上述數(shù)值僅為35%和45%。川菜調(diào)料在前三季度的產(chǎn)能利用率為65%，到了第四季度激增至96%。

　　整體來看，2017年公司產(chǎn)能為9.00萬噸、產(chǎn)量為5.85萬噸，產(chǎn)能利用率為65.03%。也就是說，天味食品淡季開工率不足，旺季接近負荷狀態(tài)。面對季節(jié)性波動，該公司需要作出抉擇。

　　根據(jù)天味食品招股書顯示，公司募集資金將投入三個項目建設(shè)，分別為：家園生產(chǎn)基地改擴建建設(shè)項目、雙流生產(chǎn)基地改擴建建設(shè)項目和營銷服務(wù)體系和信息化綜合配套建設(shè)項目。其中，前兩個項目達產(chǎn)后，預(yù)計可新增各系列產(chǎn)品產(chǎn)能共計3.8萬噸/年。

　　品牌營銷專家路勝貞向記者表示，“辣性調(diào)料季節(jié)性明顯，旺季要比淡季銷量多兩成以上，這是規(guī)律。投資復(fù)合調(diào)味料生產(chǎn)基地和原輔料加工基地建設(shè)，會進一步提高火鍋底料和川味調(diào)料的產(chǎn)能。在我國火鍋底料過剩的情況下，這樣會進一步增加市場壓力。”

　　“從目前來看，天味食品產(chǎn)能利用率并不高，企業(yè)自身產(chǎn)能擴張的需求并不迫切。對于天味食品而言，要想逐漸抹平季節(jié)銷售波動帶來的影響，應(yīng)該增加非川味調(diào)味料的產(chǎn)品，或者創(chuàng)新川味調(diào)味料，推出輕口味等系列產(chǎn)品。不過，這并非短期內(nèi)就能改變的。” 張戟說。

　　值得注意的是，天味食品正在發(fā)力方便速食系列產(chǎn)品。在其新增產(chǎn)能中，方便速食新增產(chǎn)能0.4萬噸/年。天味食品在招股書中提到，以自發(fā)熱火鍋為代表的方便速食系列產(chǎn)品迅速走紅。自2017年開始，公司布局方便速食產(chǎn)品，并進行產(chǎn)品設(shè)計開發(fā)和電商等營銷資源的匹配，公司判斷這些新業(yè)務(wù)初步具備產(chǎn)業(yè)化擴展的基礎(chǔ)。

　　不過，有業(yè)內(nèi)人士認為，這一細分產(chǎn)業(yè)面臨場景銷售等問題。火鍋仍是社交場景的主要部分，如果一個人或兩個人吃的話，從產(chǎn)業(yè)端到消費端來說，自熱火鍋很難形成可持續(xù)發(fā)展的競爭力。

　　“以自發(fā)熱火鍋為代表的方便速食系列產(chǎn)品，仍需一段時間進行市場培育。”張戟表示。

　　家族色彩濃郁

　　天味食品從2007年成立，經(jīng)歷十余年的發(fā)展，成為當(dāng)?shù)刂容^高的企業(yè)之一。公司實際控制人鄧文是天味食品的核心人物。

　　記者梳理天味食品股權(quán)結(jié)構(gòu)發(fā)現(xiàn)，天味食品實際控制人鄧文，持有公司75.36%的股權(quán)；公司第二大股東為唐璐，持有公司12.10%的股權(quán)。鄧文和唐璐為夫妻關(guān)系，且兩人均獲得境外永久居留權(quán)。

　　此外，公司存在多位鄧氏家族的股東。鄧文、唐璐、鄧志宇、鄧聰、鄧昌倫、尹翊嫚分別持有公司75.36%、12.10%、0.11%、0.12%、0.06%和0.07%的股權(quán)。其中，鄧文與鄧志宇、鄧聰為兄弟關(guān)系；鄧昌倫為鄧文、鄧志宇、鄧聰?shù)奶弥叮灰磱牉猷囄摹⑧囍居睢⑧嚶數(shù)谋砻谩?/p>

　　在路勝貞看來，天味食品主要股權(quán)依然在鄧氏家族的主要成員鄧文和唐璐身上，權(quán)利過于集中在鄧氏家族手中，這樣會影響到資本市場對于企業(yè)管理關(guān)系的不信任，降低投資者的投資熱情。

　　成都沃頓智庫科技有限公司董事長祝啟明則認為，中國的調(diào)味品企業(yè)，許多都是從家族企業(yè)起家并逐步壯大。不過，家族企業(yè)更多是從企業(yè)的所有權(quán)來界定，但所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)是可以分開的。對于天味食品而言，該公司多位高管持股，在一定程度上處理了所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)的分離。

　　商標轉(zhuǎn)讓惹爭議

　　事實上，天味食品通過受讓的方式獲得了“好人家”“大紅袍”等品牌商標。而這個過程，卻讓天味食品創(chuàng)始人鄧文屢屢陷入爭議。

　　根據(jù)天味食品在2014年公開的招股說明書顯示，1993年，成都市金牛區(qū)任命政府組建集體企業(yè)成都市天味食品廠（以下簡稱“天味食品廠”）。時任金牛區(qū)人民政府財貿(mào)辦科員的鄧文，擔(dān)任該廠的法人代表。

　　不過，天味食品廠的經(jīng)營狀況并不樂觀，并于1999年下半年經(jīng)主管部門同意，天味食品廠停業(yè)，并在停業(yè)期間對資產(chǎn)進行處置。資產(chǎn)處置完畢后，天味食品廠剩余的有效資產(chǎn)僅有已注冊的“仁人歡”商標和當(dāng)時尚在申請注冊的“好人家”“大紅袍”商標。

　　巧合的是，此時的鄧文，在2000年5月創(chuàng)辦了成都天味食品有限公司（以下簡稱“成都天味有限”）。

　　其中，成都天味有限實際控制人鄧文，通過代天味食品廠歸還其在設(shè)立之初由金牛區(qū)人民政府財貿(mào)辦公室（當(dāng)時該部門已被撤銷，其職能由金牛區(qū)商業(yè)貿(mào)易委員承接）撥付的商業(yè)網(wǎng)點建設(shè)資金14萬元為對價，受讓了“仁人歡”和當(dāng)時正在申請注冊的“好人家”“大紅袍”等三個商標。

　　2001年4月，鄧文通過成都天味有限向成都市金牛區(qū)商業(yè)貿(mào)易委員會支付了首期4萬元，后陸續(xù)將該14萬元以及相關(guān)資金占用費全部歸還。

　　但該項資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓時未履行評估、審批程序。

也就是說，原本在集體企業(yè)天味食品廠擔(dān)任法人代表的鄧文，在原任職企業(yè)停業(yè)后迅速創(chuàng)建新的公司，且公司名稱與原單位頗為相似，并且以14萬元為對價，受讓了天味食品廠三個商標。而上述商標中的“好人家”“大紅袍”正是當(dāng)下天味食品的核心產(chǎn)品。

　　由此引發(fā)的爭論一直沒有停歇。業(yè)內(nèi)不乏有聲音指出，在當(dāng)時特殊的歷史條件下，很難說清楚是鄧文占了政府的便宜，還是鄧文救活了瀕臨死亡的品牌。

　　此后，當(dāng)?shù)卣啻未_認此事。2010年11月和2013年5月，成都市金牛區(qū)商務(wù)局和成都市人民政府分別出具文件確認，天味食品廠將已注冊的“仁人歡”及當(dāng)時正在申請注冊的“好人家”“大紅袍”商標轉(zhuǎn)讓給成都天味有限真實、合法、有效，不存在國有資產(chǎn)流失的情形。

　　然而，每當(dāng)天味食品沖擊IPO時，這段往事都會成為繞不開的話題之一。雖曾有過四次沖關(guān)經(jīng)歷，天味食品的第五次IPO之路能否順利，還有待時間驗證。